Aralık ayında TÜFE, yaklaşık %1 olan konsensüs beklentilerin altında %0,89 oranında artış gösterirken, yıllık bazda TÜFE, Kasım ayındaki %31,07 seviyesinden Aralık ayında %30,89 seviyesine geriledi. Böylece 2025 yılı enflasyonu %30,89 olarak açıklanırken, 2025 yılı enflasyon ortalaması da %35,2 olarak kayıtlara geçti. Bizim beklentimiz, Aralık ayında enflasyonun %1,15 olması yönündeydi. Yıl sonu enflasyonun açıklanması ile SSK ve Bağ - Kur emeklilerinin ocak ayı zammı %12,19 oldu. Memur ve memur emeklilerinin zam oranı %18,60 olarak gerçekleşti. Çekirdek enflasyon yıllık bazda %31,08 seviyesine geriledi.

Aralık ayı enflasyonu, hem hanehalkının alım gücünü şekillendiren gelir ayarlamaları hem de ekonomi politikalarının yeni yıla hangi zeminde başlayacağını göstermesi bakımından özel bir önem taşımakta. Gıda ve alkolsüz içecekler grubunda, kış koşulları ve tedarik zinciri etkileriyle işlenmemiş gıda fiyatlarında oynaklık artarken, lokanta-otel kaleminde yılbaşı ve tatil dönemi kaynaklı fiyat ayarlamaları dikkat çekiyor. Ulaştırma grubunda akaryakıt fiyatlarının küresel enerji fiyatları ve vergi düzenlemelerine bağlı seyri belirleyici olurken, konut kaleminde kira artışları ve yıl sonu yönetim gideri ayarlamaları öne çıkabiliyor.  

TÜFE tarafında aylık bazda en fazla artış %2,91 ile haberleşme, %1,99 ile gıda ve alkolsüz içecekler gruplarında olurken, aralık ayında düşüş gösteren grup %2,94 ile giyim ve ayakkabı, %1,03 ile ulaştırma oldu. Enflasyonun alt kırılımlarına bakıldığında Aralık ayında fiyatı en çok artan ürünler taze balık, ilaçlar, ve dana eti oldu.

ÜFE ise aylık bazda %0,75 oranında artış gösterirken, yıllık artış bir önceki aydaki %27,23 seviyesinden Aralık ayında %27,67 seviyesine yükseldi.

ÜFE tarafında aylık bazda en fazla artış %10,44 ile temel eczacılık ürünleri ve müstahzarları, %6,93 ile metal cevherleri gruplarında olurken, Aralık ayında en çok düşüş gösteren grup %7,84 ile kok ve rafine petrol ürünleri gruplarında meydana geldi.

Hafta sonu ABD – Venezuela hattında artan jeopolitik gerilim, küresel ölçekte güvenli limanlara yönelimi desteklerken, Asya piyasalarının yükseliş eğilimini koruması ve yurt içi piyasalarda beklenen riskten kaçış davranışının sınırlı kalması, yatırımcıların kısa vadede jeopolitik başlıklardan ziyade makroekonomik fiyatlamalara odaklandığını gösterdi. Nitekim yurt içinde enflasyon görünümündeki aşağı yönlü ivmenin güçlenmesi, politika faizinde daha yüksek puansal indirim alanı oluştuğu algısını pekiştirerek risk primini dengeleyici bir unsur olarak öne çıkarken, jeopolitik risklere rağmen hisse senedi piyasasında alım iştahı korundu. Bu kapsamda, küresel risk algısındaki dalgalanmaya karşın, dezenflasyon sürecinin devamına yönelik beklentiler ve para politikasında daha belirgin bir gevşeme olasılığı, yerli varlıklarda kısa vadeli yönü belirleyen ana faktör olmaya devam ediyor.

Açıklanan enflasyon ile birlikte TCMB’den Ocak ayında 150 baz puan indirim bekliyoruz.